继2020年后，全球最大对冲基金——桥水基金再次大举做空欧洲股市，并且目前仍在持续加大力度。而与做空欧洲相反，该基金同时也正在大幅加仓中国资产。

　　6月16日，据监管文件显示，桥水基金共建立了57亿美元的空头头寸，押注欧洲公司股票下跌。此后一周时间内，桥水再度加大火力，6月24日，桥水对欧洲股票的做空押注已增加一倍至105亿美元（约合人民币704亿元），已成为欧洲股市的最大空头。据Breakout POINT数据显示，截至目前，桥水做空的欧洲上市公司数量已从18家升至28家。与此同时，欧洲ETF也正在被市场资金抛弃。

　　有分析认为，“爆表”的通胀、加息以及欧洲经济的悲观预期，或许是资金做空、抛售欧洲资产的主要原因，愈演愈烈的俄乌冲突更加剧了资金的欧洲经济的担忧。

　　与做空欧洲相反，华尔街巨头更加看好中国的投资机会。最为明显的信号就是，近期北上资金开启了A股的新一轮抢筹。截至6月24日，6月以来北上资金累计净买入资金627.30亿元。其中有4个交易日净流入资金超过110亿元。

　　联合管理接近200亿美元中国股票基金的摩根大通执行董事Rebecca Jiang在接受媒体采访时表示，随着持续的货币和财政支持，中国股市在今年剩余时间有望继续跑赢全球。

　　截至目前，桥水对欧洲股票的做空押注已增加一倍，至105亿美元（约合人民币704亿元），成为了欧洲股市的最大空头。

　　据Breakout POINT数据显示，桥水做空的欧洲上市公司数量已达28家，涉及金融、能源等领域。其中，桥水对半导体巨头阿斯麦、法国能源巨头道达尔的空头头寸分别超过10亿美元、7.5亿美元，另外，对制药商赛诺菲、德国软件公司思爱普的空头头寸均超过5亿美元。

　　值得注意的是，桥水基金做空的公司几乎都属于欧洲斯托克50指数，桥水的空头头寸约占每家公司股票的0.5%。目前不清楚上述做空的操作是纯粹的空头赌注，还是作为其更广泛的对冲策略的一部分。

　　截至目前，桥水管理的总资产规模约1500亿美元（约合人民币10061亿元）。据路透社报道，根据欧洲的监管规定，基金必须披露仓位超过0.5%的空头头寸，这意味着桥水做空欧洲股票的规模可能远不止于此。

　　实际上，因不看好经济前景，今年4月份桥水便已开始做空欧美公司债。桥水认为，大幅加息可能会“破坏经济”，主要金融市场的疲软不会是“暂时的”。年初至今，斯托克50指数已经下跌了17%，而标准普尔500指数的跌幅则超过20%。

　　回顾桥水的投资历史，其上一次大举做空欧洲股市是2020年新冠大流行期间，空头头寸一度达到140亿美元，超40只欧洲股票被沽空。据投资机构LCH Investments的数据，2020年桥水损失了大约12.1亿美元。2018年，桥水也曾广泛做空了众多欧盟公司，规模一度逼近220亿美元。

　　有分析人士表示，从桥水操盘风格来看，其对于欧洲股市的空头头寸或许还有上升空间，如果这一场“沽空大战”获胜，桥水基金将在2022年迎来高光时刻。截至6月17日，桥水的旗舰基金Pure Alpha收获了26.2%的正收益。

　　在美国上市的欧洲ETF-BBEU（JPMorgan BetaBuilders Europe ETF，跟踪欧洲发达国家市场大盘和中盘指数），遭遇史上最大单日资金净流出，单日净流出规模达13.95亿美元，6月1日至22日期间，这只欧洲ETF遭遇资金净流出31.21亿美元。截至目前，这只ETF规模仅剩52亿美元，2022年以来，BBEU的净值累计回撤幅度达到21.36%。

　　另外，今年6月以来，美国发行的规模最大的欧洲ETF—VGK也遭遇资金抛售，6月1日至22日期间，VGK的资金净流出达5.18亿美元。该ETF由先锋领航集团发行，跟踪富时罗素欧洲指数，即欧洲的全市场指数，最新规模为155.9亿美元。

　　5月13日，桥水向美国证券交易委员会提交的报告显示，今年一季度，桥水继续增持了阿里巴巴、拼多多、哔哩哔哩、蔚来、百度等中概股。

　　其中，增持阿里巴巴321.22万股、增幅达75%，持仓市值达8.14亿美元，位列第六大重仓股；拼多多也获增持227.75万股，增持后持股市值达1.98亿美元；同时增持百度37.66万股，增持后持股市值达1.49亿美元。

　　此外，桥水对蔚来的增持幅度达73%，理想也获增持115%，而特斯拉却被桥水清仓了。

　　同样唱多中概股的还有摩根大通，其旗下的基金正在加码投资中国资产。据晨星公布的最新数据显示，截至5月底的持仓文件显示，摩根大通的旗舰中国基金“JPMorgan Funds- China Fund A”新进建仓了阿里巴巴、药明生物，最新持仓市值分别为1.61亿美元、1.26亿美元。同时，该基金还增持了京东欧亿体育，增持幅度为16.1%。

　　摩根大通资产管理公司执行董事Rebecca Jiang在最新的采访中表示，围绕中国互联网业务制定更清晰、更明确的监管框架无疑是利好的，对中概科技股的看法非常乐观欧亿动态。目前，Rebecca Jiang在摩根大通管理着3只中国股票基金，总资产规模接近200亿美元。

　　Rebecca Jiang预计，随着持续的货币和财政支持，中国股市在今年剩余时间有望继续跑赢全球，无论是从全球资产配置的角度，还是从单独的角度来看，中国资产和股票看起来都很有吸引力。

　　6月以来，市场资金流向的“跷跷板效应”也越发明显，当欧美股市接连遭遇暴跌的同时，A股、港股以及美股上市的中概股频频上演“独立日”，中国资产正在逆势走强。

　　以香港恒生科技指数为例，自今年3月见底3463.44点以来，累计涨幅已达到34.4%，而同期内，纳斯达克指数却大跌超14.8%。北上资金也持续对A股进行加仓抢筹，6月以来累计净流入A股627.30亿元，其中6月6日、6月10日、6月15日、6月23日净流入金额均超过110亿元，6月17日和6月24日净流入金额均超过90亿元。

　　“爆表”的通胀、加息以及欧洲经济的悲观预期，或许是资金做空、抛售欧洲资产的主要原因。

　　据欧盟统计局初步统计数据，受俄乌冲突影响，能源市场持续动荡，食品价格飙升，5月欧元区通胀率按年率计算达8.1%，再创历史新高。另外，欧洲央行的一份报告警告称，尽管欧元区农业规模庞大，但面向欧元区消费者的食品价格至少还将继续以接近创纪录的速度上涨一年。

　　全面“爆表”的通货膨胀压力之下，欧洲央行的加息进程已经开启，未来或将更为猛烈。目前，欧洲央行已经宣布，将会退出负利率，计划在7月货币政策会议上将关键利率提高25个基点，并给9月会议预设了50个基点（bp）的加息门槛。

　　当地时间6月23日，挪威央行突然宣布，将基准利率上调50个基点至1.25%，这是自2002年以来的最大单次加息，加息幅度几乎是分析师预期的2倍。挪威央行并计划在8月再次加息。

　　随着欧洲央行开启加息，其已经陷入了两难抉择：要么短期快速降低通胀欧亿体育，以一场经济衰退为代价；要么放缓经济增长，接受不断上升的通胀。从目前的形势来看，欧洲的政策似乎更偏向第一个选择，未来的欧洲经济衰退风险正在增加。

　　不过，需要注意的是，尽管外资对A股的风险偏好持续修复，也有分析人士指出，在风险事件下，全球股指的拐点和趋势更趋一致，而我国与世界发达国家金融市场之间的联动性自2015年后日渐显著。目前，A股在经历了前段的反弹后，市场已开始从关注机会转为关注风险，在全球流动性收紧，外围市场大幅震荡的背景下，A股或许也难以持续走出完全独立的行情，短期内或存在一定的震荡压力。欧亿体育欧亿体育欧亿体育